偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度,偿债能力的强弱是企业生存和健康发展的基本前提。企业是一个经济实体,其最终目标是通过生产经营实现盈利。但在市场经济条件下,企业的生产经营存在着极大的不确定性——实现盈利或发生亏损。如果企业经营不善,财务状况较差,甚至无力偿还到期债务,就会危及到企业的生存。从这个意义上来说,偿债能力是企业的首要问题。另外,企业的经营不可能完全依赖所有者的投资,即所谓的“无负债经营”。当企业的资本利润率高于借入款项的利率时,举债经营就会通过财务杠杆获得杠杆收益,即利用负债融资获取收益。负债就要偿还,企业偿债能力的大小对管理者、投资者、债权人等至关重要。
通过对企业的偿债能力进行分析,可以了解企业的财务状况,了解企业所承担的财务风险程度。偿债能力的强弱涉及企业不同利益主体的切身利益,不同利益主体对财务报表的使用目的不同,对企业偿债能力分析就有不同的意义。
1.有利于债权人判断其债权收回的保障程度
对企业的债权人而言,偿债能力分析的主要目的是判断其债权收回的保障程度,即确认企业能否按期还本付息。在市场经济条件下,企业总要面临风险,这就要求企业必须有一定的主权资本以承担经营亏损,应付意外的打击。一般而言,所有者权益在企业资本结构中所占的比例越高,对债权人的债权保障程度越高,反之亦然。所有者权益是一种剩余权益,在资产的要求权需要偿付时,债权人具有优先受偿权,并且债权人的利息是固定的,而企业调整融资结构不会引起权益的变动,只会改变债权人所面临的风险。因此,债权人希望融资结构中所有者权益的比重越大越好。
2.有利于投资者进行投资决策
对企业的投资者而言,偿债能力分析的主要目的是判断其所承担的终极风险与可能获得的财务杠杆利益,以确定投资决策。首先,企业所有者是企业的终极风险承担者,企业的资产只有先偿还债务后,其剩余部分才归所有者所有。因此,投资者十分关心投入的资本能否保全。其次,由于借款利息是固定的,且在税前支付,当企业的资本利润率高于利息成本时,投资者就能够通过财务杠杆获得杠杆收益。因此,企业的投资者是转移资本还是追加资本,以使自身既承担较小的投资风险,又获得较高的投资收益,往往面临着风险与收益的两难选择。
3.有利于经营者优化融资结构、降低融资成本
对企业经营者而言,偿债能力分析的主要目的是优化融资结构、降低融资成本。首先,优化融资结构,表现为吸收更多的主权资本,提高企业承担风险的能力。所有者权益作为企业对外清偿债务、承担风险的后盾,是企业保持良好财务形象的基础,只有保持良好的财务形象,企业才能获得源源不断的投资和贷款。其次,企业在承担高财务风险能力的同时,还应考虑融资效益。即通过偿债能力分析,确定和保持最佳融资结构,以使企业的综合财务风险最低,尽量降低企业融资成本。对企业经营者而言,偿债能力分析的主要目的是优化融资结构和降低融资成本。
4.有利于政府宏观机构进行宏观经济管理
对政府有关经济管理部门而言,偿债能力分析的主要目的是判断企业是否可以进入有限制的领域进行经营或财务运作。政府有关经济管理部门为保证经济协调运转,维护市场秩序,通常对企业的经营与理财活动规定各种规则,其中一些规则就与企业的融资结构有关。
5.有利于经营关联企业开展业务往来
对经营关联企业,如企业的购货单位和供货单位,偿债能力分析的主要目的是判断其业务往来是否有足够的支付能力和供货能力,从而确定是否继续与其发生业务往来。供货单位分析的重点为该企业购入商品后,能否及时、足额地支付货款;而购货单位则通过偿债能力分析该企业的财务信用是否良好,财务状况是否稳定,能否保证其正常的生产经营,从而保障购货单位进货渠道的通畅。
偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
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