今天班长睿睿介绍三种主要的股权估价模型。

　　1、现值模型(present value models)(同义词：现金流折现模型(discounted cash flow models))。这类模型把证券期望收益现值作为对证券内在价值的估计。在现值模型中，利润通常按照预期分配给股份持有者的现金来定义(股利贴现模型(dividend discount models))或者定义为在满足资本支出和营运资本需求后可以分配给股份持有者的现金流(股权自由现金流模型(free-cash-flow-to-equity models))。很多模型都属于这种类型，从简单到复杂。在第4部分，我们将详细讨论两种简单的模型，戈登(固定)增长模型和两阶段股利贴现模型。

　　2、乘数模型(multiplier models)(同义词：市场乘数模型(market multiple models))。这类模型主要基于股票价格乘数或是企业价值乘数，用一些基本变量计算的价格乘数来估计股票的内在价值，这些基础变量有：收入、利润、现金流或是账面价值。价格乘数的例子包括市盈率(P/E，股票价格除以每股收益)和市销率(P/S，股票价格除以每股销售额)。只要与被观测公司的惯例保持一致，基础变量可以是基于预期数据(比如，明年预期每股利润)或是历史数据(比如，去年的每股利润)。价格乘数也被用来比较相对价值。股权估价中这种方法的一个例子是通过使用价格利润比，即市盈率来判断相对价值。

　　3、企业价值(enterprise value，EV)乘数有如下形式：企业价值/基础变量价值。分母有两种可能的选择，为息税折旧摊销前利润(EBITDA)和总收益。企业价值，作为分子，是一种衡量一个企业的市场总价值的方法，不包括现金及短期投资(因为收购方需要使用这些资产用于支付公司收购)。普通股价值的估计可以通过企业价值乘数间接估计;负债和优先股的价值应该从企业价值中剔除，并用来估计普通股股票的价值。

　　4、基于资产的估值模型(asset-based valuation model)。用公司资产价值的估计值减去它的负债和优先股的估计值来估计普通股的内在价值。资产的市场价值是通过资产和负债的调整形成账面价值(book value)(同义词：现存价值(carrying value))来估计的。这种基于资产的方法所隐含的理论是企业价值等于企业资产价值总和。

　　在现实中，很多分析师使用多种模型来估计价值。分析师意识到每一种模型都是对真实世界的简化，与模型合理性和模型中变量有关的不确定性是存在的。模型的选择将会依赖于模型变量信息的有效性和分析师对于信息和模型合理性的信心程度。

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