困境证券(distressed securities)是指处于财务困难或者濒临破产的公司的证券。虽然股票和债券都属于传统的投资类别，但因为困境公司的股票和债券有其独特的特点与风险，所以投资困境证券被归于另类投资。它的投资成功在很大程度上取决于投资者的能力。

　　困境证券投资的分类

　　困境证券投资按结构的不同可以分为以下3类。

　　1、对冲基金结构(hedge fund structure)：它是最主要的类型。该类型的流动性更高，其管理费基于AUM，绩效奖通常不设置门槛值。

　　2、私募基金结构(private equity fund structure)：该类型会有固定的期限(fixed term)，而且是封闭式的(closed end)。当资产的流动性非常差时，私募基金结构的困境证券无法提供合适的赎回机会，也很难对资产进行估值，所以此时私募基金的结构会更有优势。

　　3、混合型(hybrid)：上述两类的组合。

　　除了这3类以外，困境证券投资也可以通过传统的方式进行构建。例如，单独账户资产管理(separately managed accounts，SMA)甚至是共同基金(mutual funds)。

　　困境证券的投资标的包括以下几类：①公开交易的困境公司的债券和股票;②孤儿股权(orphan equity)，公司重组之后新发行的、被低估的股票;③银行或者供应商会卖出他们对困境公司的债权以回收现金;④最终借款人债券(“lender of last resort”notes);⑤以对冲风险为目的衍生品工具。

　　学CFA,就来好睿教育。