ACCA培训,影响财务管理目标实现的因素有哪些?
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2020/02/11
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  财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化。在股份数相对不变的情况下,股东财富的大小主要取决于股票价格的高低。因此,股价高低反映了财务管理目标的实现程度。从公司管理当局的可控制因素看,股价的高低取决于企业的获利水平或报酬率和风险。而企业的报酬率和风险,又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。因此,这五个因素影响企业的价值。财务管理正是通过筹资决策、投资决策来提高报酬率,降低风险,实现其目标的。


  (一)投资报酬率

  在风险相同的情况下,投资报酬率可以体现股东财富。公司的盈利总额不能反映股东财富。例如:某公司有1万股,税后净利润2万元,这时,每股收益为2元。假设你持有该公司股票1000股,因而,分享到的利润为2000元。如果企业为增加利润拟扩大规模,再发行1万股普通股,预计增加盈利1万元。对此项财务决策你会赞成吗?你的财富会增加吗?由于总股数增加到2万股,利润增加到3万元,每股收益反而降到1.5元,你所分享到的利润会减少到1500元。由此可见,股东财富的大小要看投资报酬率,而不是只看盈利总额。

  (二)风险

  任何决策都是面向未来的,并且会有或多或少的风险。决策时需要权衡风险和报酬,才能获得较好的结果。

  不能仅考虑每股收益,不考虑风险。例如,你持股的公司有两个投资机会,第一方案可使每股收益增加1元,其风险极低,几乎可以忽略不计;第二方案可使每股收益增加2元,但是有一定风险,若方案失败,则每股收益不会增加。你应该赞成哪一个方案呢?回答是要看第二个方案的风险有多大,如果成功的概率大于50%,则它是可取的,反之则不可取。由此可见,财务决策不能不考虑风险,风险和冒险渴望得到的额外报酬相称时,方案才是可取的。

  (三)投资项目

  投资项目是决定企业报酬率和风险的主要因素。一般说来,被企业采纳的投资项目,都会增加企业的报酬,否则企业就没有必要为它投资。与此同时,任何项目都有风险,区别只在于风险的大小不同,因此企业的投资计划会改变其报酬率和风险。

  (四)资本结构

  资本结构是指所有者权益和负债的比例关系。资本结构会影响企业的报酬率和风险。一般情况下,企业借款的利息率低于其投资的预期报酬率,可以通过借债取得短期资金而提高公司的预期每股收益,但也会同时扩大预期每股收益的风险。因为一旦情况发生变化,如销售萎缩等,使实际的报酬率低于利率,则负债不但没有提高每股收益,反而因负债使每股收益减少,甚至可能因不能按期支付本息而破产。每年都会有一些公司破产,资本结构不合理是一个重要原因。

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