金融中介帮助金融机构实现它们的金融目标。这些中介包括商业银行、抵押贷款银行以及投资银行;信用社、信用卡公司以及许多其他金融公司;经纪人和交易所;交易商和套利者;清算所和托管所;共同基金和对冲基金以及保险公司。金融中介提供的产品和服务使得客户能够更有效地解决所面临的金融问题。金融中介对于运作良好的金融市场是必不可少的。今天班长睿睿要详细介绍的是经纪人、交易所和另类交易系统。

　　经纪人(broker)是为客户执行指令的机构。他们并不是与自己的客户进行交易，而是寻找愿意执行其客户的对手方指令的交易者。个体经纪人一般为大型经纪公司、银行的经纪部门以及交易所工作。有些经纪人人工匹配客户。其他经纪人利用专门的电脑系统识别潜在的交易者并帮助他们的客户执行指令。经纪人通过降低寻找对手方的成本来帮助客户交易。

　　大宗交易经纪人(block broker)为大量的交易者提供经纪服务。由于找到一个愿意进行大规模交易的对手方通常比较困难，因此大规模的交易指令不容易执行。一般情况下，大规模买入指令会相对市场价进行溢价交易，而大规模卖出指令会相对市场价进行折价交易。这些价格让步鼓励其他交易者与大规模交易者进行交易。但是，这也使得大规模交易者在交易被安排好以前不愿意向公众公开他们的指令，因为他们不想引起市场变动。因此，大宗交易经纪人需要小心管理委托的指令以防暴露，这也使得执行指令变得困难。

　　投资银行(investment bank)为大多数公司客户提供咨询，并且帮助它们安排诸如首次公开发行证券和股权再融资等交易。投资银行的公司财务部门通过帮助公司发行诸如普通股和优先股、短期和长期债券的证券，来为它们的经营融资。公司财务部门的另一个作用是帮助公司识别和收购其他公司(比如兼并和收购)。

　　交易所(exchanges)为交易者面对面交易提供场所。在历史上，经纪人和交易商在交易所大厅见面并协商交易。交易所越来越多地根据经纪人和交易商传递给它们的指令安排交易者进行交易。这样看来，交易所本质上扮演了经纪人的角色。交易所和经纪人之间的区别变得相当模糊。就这一点来说，使用电子指令匹配系统安排其客户进行交易的交易所和经纪人的作用几乎没有区别。交易所的例子有纽约泛欧证券交易所、欧洲证券交易所、德意志交易所、芝加哥商品交易所、东京证券交易所和新加坡证券交易所。

　　但是通过监管操作的不同，交易所可以很容易和经纪人区分开来。大多数交易所会对在交易所内或者交易所外会员的行为进行监管。

　　许多证券交易所对在交易所内上市的证券发行者进行监管。这些监管一般要求及时的财务信息披露。金融分析师通过这些信息来对交易所交易的证券进行估值。如果没有这些披露，证券估值将变得十分困难，这样市场价格就不能反映证券的基本价值了。在这种情况下，知情交易者将从消息不那么灵通的交易者处获利。为了避免这种损失，消息不那么灵通的交易者可能会从市场中撤出，这样便大大增加了公司的资本成本。

　　一些交易所也禁止发行者创造那些会将投票权集中在少部分不拥有等量权益的所有者手中的资产结构。这些规定试图保证公司是为所有股东的利益运作，而不是保护与公司没有重大利害关系的控股股东的利益。

　　交易所的监管权力源于国家或者地区政府，又或者通过交易所会员和发行者自愿达成的协议来使他们受制于交易所的监管。在大多数国家，交易所的法规和操作监管都是由国家监管者进行监督的。大多数国家也强制规定了公众发行者的财务信息披露标准。政府监管机构的例子有日本金融厅、中国香港证券及期货事务监察委员会、英国金融服务管理局、德国联邦金融监管委员会、美国证券交易委员会、安大略省证券委员会以及墨西哥全国银行及证券监察委员会。

　　另类交易系统(alternative trading systems，ATSs)，也称为电子交易网络(ECNs)或者多边交易系统(MTFs)，是一种与交易所作用类似的交易场所，但是对认购人不执行管理权，除非认购人在他们的交易系统内进行交易。在其他方面，一些另类交易系统使用的电子交易系统和交易所使用的交易系统没有太大区别。其他创新型交易系统根据客户与它们分享的信息或者它们通过研究客户交易得到的客户偏好来建议客户交易。许多另类交易系统也被称为暗池交易(dark pools)，因为它们不披露客户向它们发送的交易指令。大型投资经理尤其喜欢这些交易系统，因为如果其他交易者得知了它们的大规模指令，市场价格常常会向不利于它们的方向变动。为了达到这个目的，部分另类交易系统常常被经纪自营商、交易所、银行或者公司组织拥有和使用，许多银行和经纪自营商联盟也拥有另类交易系统。另类交易系统的例子包括Pure(加拿大)、Order Machine(荷兰)、Chi-X(欧洲)、BATS(美国)、POSIT(美国)、Liquidnet(美国)、Baxter-FX(爱尔兰)以及Turquoise(欧洲)。这些另类交易系统中的许多也在注册地以外的其他市场提供服务。

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