ACCA 备考,利率的一般计算公式
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2020/02/11
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  正如任何商品价格均有供应和需求两方面来决定一样,资金这种特殊商品的价格——利率,也主要由供给和需求来决定。但除这两个因素外,经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等,对利率的变动均有不同程度的影响。


  资金的利率通常由三部分组成:①纯利率;②通货膨胀补偿率(或通货膨胀贴水);③风险收益。利率的一般计算公式可表示如下:

  利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

  1.纯利率

  纯利率也可以称为无风险真实利率,是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率,在实务中一般以扣除通货膨胀后的国债利率来表示。资金拥有人和借款人之间的资金供求关系,决定了现实的纯利率水平和借贷规模。纯利率不是固定不变的,并且难以测定,在1%~5%变动。

  2.通货膨胀补偿率

  通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率,预期的通货膨胀率与当前的通货膨胀率不一定相等。例如,当前的通货膨胀率为2%,发行的一年期国债利率为3%,则当前的纯利率为1%(3%−2%)。如果通货膨胀率是2%,意味着物价水平上涨2%,那么要求得到5%的实际收益率的话,投资者必然在2%的通货膨胀前提条件下,要求报酬率应该是7%。

  3.风险收益率

  投资者要求的利率除了纯利率、通货膨胀补偿率之外,还要求有风险收益率,包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。违约风险收益率是指证券发行人在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险,即为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险,由债权人要求提高的利率。国债没有违约风险,但对公司债来说,公司评级越高,违约风险越低。流动性风险收益率是指金融资产不能在短期内以合理价格变现的风险,对于那些变现力不够高的证券,投资者会要求流动性风险作为补偿。国债的流动性好,流动风险低,小公司发行的债券流动性差,流动性风险较高。期限风险收益率,是指为了弥补因偿债期长而带来的风险,由债权人要求提高的利率。

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