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ACCA考试备考,资金时间价值的概念
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2020/01/09
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  资金的时间价值(timevalue of money,TVM),是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为货币的时间价值。 例如,将现在的100元钱存入银行,假设银行存款利率为10%,那么一年后就可以得到110元钱。100元钱经过一年时间的投资增加了10元,这就可以理解为资金的时间价值。


  资金时间价值有两种表现形式:绝对值和相对值。绝对值是指资金在周转使用中产生的增殖额;相对值是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率 。在实务中,通常人们习惯使用相对值表示资金的时间价值,即用增加的价值占投入资金的百分数来表示,例如前述的10%。

  1、资金时间价值的理解

  资金时间价值正确揭示了不同时点上资金之间的换算关系,是财务决策的重要依据。在理解资金的时间价值时,需要注意以下几个问题:

  (1)资金时间价值与一般的利息率是有差别的,只有在没有风险和通货膨胀的情况下,资金的时间价值与利息率才相等。利息率的经济意义是社会的平均资金利润率。各种形式的利息率,如贷款利率、债券利率等,都是根据社会的平均资金利润率确定的。在本章的论述中,一般假定没有风险和通货膨胀,以利率代表资金的时间价值。

  (2)资金时间价值产生于资金的运动周转之中,静止的资金是不会产生时间价值的,想想大家口袋里的钱。企业资金循环和周转的起点是投入资金,企业用它来购买所需的各项资产,然后生产出新的产品,产品出售时得到的资金量大于最初投入的资金量,实现了资金的增值。马克思指出:“作为资本的货币的流通本身就是有目的的,因为只有在这个不断更新的运动中才有价值增值”。可见,资金之所以具有时间价值,根源在于其在再生产过程中的运动和转化。

  (3)资金时间价值的计算广泛采用复利计算的各种方法。由于不同时间的资金价值是不相等的,所以,不宜直接进行比较,需要把它们换算到相同的时间基础上,然后才能进行大小的比较。由于资金随时间的增长过程与复利的计算过程在数学上是相似的,因此,在资金时间价值的换算中,采用复利的方法。

  2、资金时间价值的作用

  在财务管理中,将资金时间价值观念贯穿于筹资、投资和生产经营的全过程,对于提高企业价值具有重要意义。

  (1)资金时间价值是进行筹资决策、提高筹资效益的重要依据。企业在进行筹资决策时,对于筹资时机、举债期限等的选择都要考虑时间价值。一般而言,尽可能使筹资时间与投资时间保持一致,避免资金的闲置浪费。举债期限选择的一般原则是,长期占用的资金尽量用长期债务解决,短期占用的资金尽量用短期债务解决。另外,资金时间价值是确定资本成本、进行资本结构决策的重要基础,有利于企业确定合理的资本结构。

  (2)资金时间价值是进行投资决策、提高投资效益的重要依据。资金时间价值是扣除风险和通货膨胀因素后的社会平均资金利润率。作为投资方案至少应取得社会平均资金利润率水平,否则,该项目就是不成功的。在投资决策中,往往是根据资金时间价值原理,把不同时点上的投资额和不同时点上的现金流量换算成同一时点上的现值,做出科学的可行性分析。树立资金时间价值观念,能够使投资者有意识地加强投资管理,降低投资成本,争取最大的资金时间价值。

  (3)资金时间价值是衡量企业经济效益的基本依据。企业作为盈利性的组织,其主要财务目标是实现企业价值最大化,不断提高股东财富。因此,企业经营者必须充分调动和利用各种经济资源去实现预期的收益,而评判这些资源是否充分、有效使用的一个重要标准就是资金时间价值,即社会平均资金利润率,这应该是企业资本利润率的最低限度。

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