营运资本投资政策和融资政策,区别在于投资政策关注对营运资本的投入多还是少,融资政策则关注投入的资金里使用长期资金和短期资金相应的比例。
Investment policy 投资政策
下面从利润率和流动性两个角度分析不同的投资政策:
还有moderate policy介于这两者之间。企业在考虑投资金额时还需要考虑行业性质、经营规模,还要很重要的一点是对于风险的态度——愿意承担多少风险。
Funding policy 融资政策
在决定融资政策之前,需要先区分永久性短期资产permanent current asset和浮动型短期资产fluctuating current asset:
PCA: 维持日常经营必须要持有的短期资产(minimum CA);
FCA: 受季节性波动或者突发事件影响的那部分短期资产(maximum CA – minimum CA)。
长期资金还是短期资金?
从成本角度来说,长期资金成本更高,由于占用资金时间更长需要给投资人更多的回报。而且长期资金短期内不需要偿还,缓解了近期现金流压力。
短期资金必须按时偿还才能续借,有时候银行还会调整银行透支额度,好处是资金成本较低。因此选择长期资金还是短期资金,实际上是在风险和回报之间做出取舍,是选择风险低成本高的长期资金还是风险高成本低的短期资金。
营运资本融资政策也分为三种:
⭐Conservative:
保守型意味着不愿意承担风险,因此大量使用长期资金,不仅仅是固定资产和永久型短期资产,甚至部分波动型短期资产都使用长期资金。这样带来的结果是流动性比较好,风险低,但是也牺牲了利润率。
⭐Aggressive:
激进型更关注利润,会更多使用短期资金,用短期资金投资浮动型短期资产和大部分永久型短期资产,剩下一小部分永久型短期资产则使用短期资金。由于短期资金成本较低,因此提高了利润率,但是风险也提高了。
⭐Matching:
资产的使用期间和资金的期限应当匹配,永久型短期资产需要长期持有,因此匹配使用长期资金,而波动型短期资产匹配到短期资金。
融资政策同样也取决于企业对待风险的态度,还有自身的融资能力,如果企业本身信用很好,银行透支额度高,那应该利用其优势多使用短期资金。反之如果融资能力有限,例如新公司或者中小型企业,这时候应该保守一点多使用长期资金,保证充足的现金流。另外,融资政策是会改变的,例如有题目要求分析融资政策前后的变化及其影响,可根据前后流动比率(current ratio= CA/CL)的变化分析融资政策的类型。
以上就是FM的高频考点,你学会了吗?