CFA三级必备知识点:风险管理的结构是什么?
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2020/03/11
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  风险治理(risk governance)属于公司治理的一部分。为了使公司制定的风险管理准则及流程能够有效地投入使用,公司管理层需要明确风险管理准则及流程的具体使用方式。公司风险治理的第一步是决定其风险管理的结构是什么,即公司是选择集中化的方式进行风险管理,还是选择分散化的方式进行风险管理。


  集中化的风险管理也称为ERM系统(enterprise risk management)。在这种风险管理结构下,公司站在一个全局的角度管理风险。在这样的管理结构下,公司只设置一个风险管理部门来统筹监控、管理公司所有部门的风险行为。与之相对应的是,分散化的风险管理结构。在这种结构下,风险管理的责任分散到公司的各个部门,风险管理的职责由各个业务部门的主管承担。每个部门单独计算和报告自己的风险敞口,与其他部门是独立的。两种风险管理的结构各有优缺点。

  1.集中化的风险管理结构的主要优点

  集中化的风险管理结构下,风险管理的责任由公司的高层管理者承担。这样的好处就是风险管理可以以更广阔的视角,站在公司全局的角度来衡量某一风险对整个公司的影响,而不是仅仅观察对某一部门的影响。

  集中化的风险管理结构可以实现集中管理的规模效应,降低风险管理的成本。同时,公司内部各部门之间的风险具有对冲效应。例如,公司的A部门做多甲公司股票1万股,公司的B部门做空甲公司股票1万股。站在公司全局的角度来看,公司并没有甲公司股票的风险敞口。

  此外,各个风险之间也并不是完全相关的,它们可能会有分散化的效果。因此,公司整体的风险通常来说会小于单个风险的加总。例如,公司在西北的分公司通过银行贷款进行了10年的长期融资,在西南分公司通过银行进行了180天的短期融资。那么站在总公司的角度,公司整体受到利率的影响远远小于两个分公司利率风险敞口的加总。这是因为10年期利率和短期利率的相关性并非是完全相关的。

  2.分散化的风险管理结构的主要优点

  分散化的风险管理结构的主要优点是风险管理的负责人更贴近于风险“源头”及真实风险,他们对该部门的业务更熟悉,能更直接地管理风险。

  对于资产管理公司,无论其选择的是分散化的风险管理结构,还是集中化的风险管理结构,有效的风险治理需要满足:

  ·公司的交易部门与风险管理部门相互独立。

  ·公司的后台部门完全独立于公司的前台部门。

  后台部门(back office)主要负责事务处理、记录保管、合规管理,一些其他行政部门也属于后台部门;前台部门(front office)主要负责交易、销售。除了独立性以外,投资公司的后台部门人员还需要较高的能力胜任其职责,持续的培训和完整的知识体系,因为一旦公司的业务发生问题,很可能导致严重的损失,特别是有杠杆的情况。后台部门往往还需要和外部第三方相配合,比如托管行等。

  实现一个有效的ERM系统通常需要完成以下步骤:

  ·公司能识别出其所面临的所有风险。

  ·公司能将各个风险因素量化成金额形式,变为可衡量的。

  ·可以在公司层面上,估算出其面临的风险。VaR是最常见的一种方法(后文中会详细讲解)。

  ·评估出公司面临的总风险,并且评估出每一种风险对总风险的贡献是多少。

  ·建立向公司高管的汇报流程,使得高管可以综合各部门之间的情况决定资产分配、风险管理、风险控制等。

  ·有效地监控公司是否遵守了第五步做出的资产分配、风险管理、风险控制等决策。

  以上就是风险管理的结构,学CFA,就来好睿教育。

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