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CFAer必读,金融从业者如何分类资产和市场?


2019-10-22

金融从业者根据许多特点对资产和市场进行分类,这样有利于与客户、同业人员以及监管者进行交流。

交易最活跃的资产是证券、货币、合约和商品。除此之外,实物资产也会被交易。证券一般包括债务工具、权益工具以及集合投资工具份额。货币是由国家货币部门发行的。合约是在未来交换证券、货币、商品或者其他合约的协议。商品包括贵金属、能源产品、工业金属和农产品。实物资产是房地产、飞机、机器等有形资产。证券、货币以及合约属于金融资产,而商品和实物资产属于有形资产。


证券又可以细分为债券和股票。债务投资工具(又称固定收益投资工具)承诺偿还借款,而权益代表对公司的所有权。集合投资工具份额代表了一个投资组合中未分配利息的所有权。这个投资组合可能包括证券、货币、合约、商品或者实物资产。集合投资产品,比如交易所交易资金,专门持有其他公司的股票,一般也被称作权益类投资工具。

证券也可根据公众持有或者私人持来分类。在公众市场注册交易的证券是公募证券,这些交易通过交易所或者经纪人实现。大多数情况下,法律规定证券发行者必须达到严格的最低规定标准(包括财务报告和公司治理标准),才能发行公募证券。

私募证券是另一种类型的证券。通常,只有具有特殊资格的投资者才能购买私募股票或者债券。投资者可以通过直接向发行者购买或者通过某种特殊的投资工具间接持有此类证券。当证券发行者难以达到公开报告标准或者不想遵守与公开发行有关的规定标准时,他们选择发行私募证券。风险资本(venture capital)是一种投资者私下向刚成立或成立不久的公司提供资金的私募投资。私募证券的流动性不高。相反,公募证券在买方能轻易找到卖方的流动性市场中交易。

合约与衍生产品的价格决定于其标的资产。根据标的物是实物还是资产,衍生产品分为实物衍生品和金融衍生品。权益类衍生产品的价值取决于股票或者股票指数。固定收益衍生产品的价值取决于债券或者债券指数。

从业者根据市场上的合约是即期交割还是未来交割对市场进行分类。在未来交割合约的市场称为远期或者期货市场,即期交割合约的市场称为现货市场,以区别于标的物相同的远期交易。期权市场交易未来交割的产品,但是这种交易只有在期权持有者选择执行期权时才会发生。

当证券发行者向投资者出售证券时,从业者称他们在一级市场(primary market)中交易。当投资者向其他投资者出售这些证券时,称他们在二级市场(secondary market)中交易。在一级市场中,资金从证券购买者向发行者流动。在二级市场中,资金在交易者间流动。

从业者将金融市场分为货币市场和资本市场。货币市场交易一年期以内的债务投资工具。最常见的这类投资工具有回购协议(在1.3.2中第1部分定义)、可转让定期存单、政府债券和商业票据。相反,资本市场交易较长期限的工具,比如证券和权益,它们的价值取决于发行者的信誉度、利息回报以及未来支付的具有不确定性的股利。公司一般在资本市场中为其运营进行融资,但是它们也会通过发行短期证券进行小部分的营运融资,比如(发行)商业票据。

最后,从业者也将市场区分为传统投资市场和另类投资市场。传统投资工具包括所有公开交易的债务工具、权益工具以及持有公开交易债务或权益集合投资工具份额。另类投资工具包括对冲基金、私募股权(包括风险资本)、商品、房地产证券和房地产、债务证券化、经营性租赁、机械设备、收藏品以及稀有宝石。由于这些投资工具往往很难交易和定价,它们通常通过大量基于其内在价值的衍生产品进行交易。折价将会补偿它们为对这些资产进行定价所做的研究以及当投资者需要对其投资组合的一部分进行清偿时无法轻易出售这些资产的不便。

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